“年轻就要醒着拼”，东鹏饮料上市有了新进展。
据证监会日前公告，东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）获通过，近日将正式在上交所挂牌上市。这意味着A股将迎来“功能饮料第一股”。
招股书显示，东鹏饮料的主营业务为饮料的研发、生产与销售，主要产品为东鹏特饮、包装饮用水、由柑柠檬茶等。东鹏特饮是东鹏饮料的主打产品，在中国的功能饮料市场占有率排名第二，仅次于红牛。
上市前大手笔分红
募资15亿近4亿用于营销
招股书显示，年至年上半年，东鹏饮料分别实现营业收入28.44亿元、30.38亿元、42.09亿元、24.69亿元；同期实现净利润2.96亿元、2.16亿元、5.71亿元、4.41亿元。
东鹏特饮维生素功能饮料，图据东方ic
可以计算出，东鹏饮料年的营收同比增长了6.82%，净利润同比下降27.03%；年营收同比增长了38.55%，净利润同比增长了.35%。而年之年的毛利率分别为47.92%、45.97%及46.74%。
因此，东鹏饮料净利润的高速增长并非来自毛利率的提高。
东鹏饮料的招股书显示，年至年6月，宣传推广费用为4.37亿元、5.43亿元、4.3亿元、1.59亿元，分别占当期总营收的52.92%、56%、43.74%、35.2%。可以看出，年公司宣传推广费用明显减少。
然而东鹏饮料并未改变“砸广告”的计划。本次拟募集的14.93亿元资金中，就有3.71亿元将用于营销升级和品牌推广。
此外，东鹏饮料在上市前大手笔分红。
就在递交招股书一周前，年4月9日，东鹏饮料派发现金股利3.6亿元，是东鹏饮料报告期内额度最高的一次分红。年和年分别分红万元和1.4亿元。
公司实际控制人林木勤合计持有东鹏饮料56.41%的股份，以此计算，仅年这次分红他就可以拿走2.03亿元，三次分红合计获得3.31亿元。
证监会对东鹏饮料首次公开发行股票申请文件提出反馈意见，要求东鹏饮料说明年及年上半年持续大比例分红的原因及合理性；实控人对分红款的用途，有无通过分红款补贴发行人经销商的情况。
能量饮料市场“一超两强”
更多品牌入局
据Euromonitor数据显示，年中国能量饮料市场销售总规模达.75亿元，从年至年的复合增长率达15.02%，是饮料细分行业中增速最快的之一。
目前国内能量饮料市场呈现“一超两强”的局面，红牛以57%的市场占有率远超其他所有品牌，而东鹏特饮和达利园旗下的乐虎分别占据15%、10%的市场份额。体质能量、战马、XS等品牌都较有名气，农夫山泉、元气森林等品牌也在发力功能饮料领域。
东鹏特饮正是东鹏饮料的拳头产品。招股书显示，年-年6月，东鹏特饮金瓶系列等能量饮料业务营收分别占总营收的96.28%、95.51%、95.5%、92.43%；而非能量饮料营收占比分别只有3.63%、3.28%、3.53%、6.89%。
对此，东鹏饮料在招股书中提示风险称，如果能量饮料行业市场环境出现恶化、消费者偏好发生改变以及相关行业监管政策发生不利变化，可能对公司经营业绩产生不利影响。
除了产品结构单一，东鹏饮料还存在销售区域较为集中、产能利用率不饱和等问题。
年至年，东鹏饮料经销模式下的销售收入分别占当期总收入的98.8%、97.57%及97.3%。
东鹏饮料在大本营广东有广泛的品牌认可度和销售渠道，虽然近几年积极开拓广西、华中、华东等市场，但年至年，广东区域销售收入仍然贡献了占东鹏饮料6成以上的主营业务收入。
东鹏饮料本次拟公开发行股数不超过万股，计划募集资金总额约14.93亿元，主要用于生产基地建设、营销网络升级及品牌推广、信息化升级建设、研发中心建设、总部大楼建设五个项目。
其中生产基地建设包括华南生产基地建设项目和重庆西彭生产基地建设项目，投入使用后，华南生产基地将增加企业年产48.12万吨饮料的生产能力，重庆西彭生产基地将年产39.5万吨的生产能力。
但是东鹏饮料年至年6月的的产能利用率分别为75.10%、62.03%及66.38%及74.46%，在现有产能基础上大幅新增产能存在消化疑问。
证监会要求东鹏饮料结合同行业可比公司，说明产能利用率较低的原因及合理性。
包装和白砂糖占成本大头
公司偿债能力弱，存货翻倍
从成本构成来看，东鹏饮料的产品成本主要由瓶子和白砂糖构成。
招股书显示，年，东鹏饮料的瓶坯、纸箱、外帽、瓶帽等包装材料合计占总采购成本的41.59%。白砂糖是占比最高的原材料，年占比达25.07%，此外香精占比7.29%。以上合计占总采购成本的73.95%。
东鹏饮料在招股书中将香飘飘（.SH）、承德露露（.SZ）和养元饮品（.SH）作为可比上市公司。与三家同行公司相比，东鹏饮料的偿债能力显著偏弱。
年至年，东鹏饮料的资产负债率分别为57.53%、48.43%和51.05%，均为同行最高，三家可比公司的资产负债率均值分别是31.16%、28.86%和27.18%；
东鹏饮料的流动比率分别为0.88倍、0.71倍和1倍，在同行中垫底。三家可比同行公司的流动比率均值分别为2.62倍、2.85倍和4.26倍；
东鹏饮料的速动比率分别为0.76倍、0.59倍和0.85倍，在同行中仍是最低。三家可比公司的速动比率平均值分别为2.36倍、2.62倍和3.97倍。
东鹏饮料的应付账款从年末的1.95亿元增加到年末的3.04亿元；预收款项从.9万元增加到2.65亿元，增幅明显。长期借款从年末的万元，上升到年末的2.37亿元。
公司称，偿债能力弱于同行一方面系公司尚未上市，与上市公司相比资金实力相对较弱；另一方面系公司正处于生产基地布局及产能提升的发展阶段，对固定资产、在建工程等非流动资产的投入较多，因此账面货币资金相对较少，同时增加了短期借款、应付工程款和长期借款等负债规模。
此外，年末，公司存货为1.19亿元，但到了年末存货翻了近一倍，达到2.14亿元。
证监会要求东鹏饮料说明存货周转率高于可比上市公司平均水平的原因及合理性；存货跌价准备计提是否充分；报告期各期末对各类存货及经销商库存的盘点是否存在账实差异；是否存在经销商配合压货、囤货从而虚增收入的情形。
红星新闻记者吴丹若
编辑陈成
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